2020年4月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為17.8，環比回落1.2點；先行合成指數為50.1，與上月持平。模型監測結果顯示，4月份產業景氣指數繼續向“偏冷”區間下沿回落，先行合成指數初步止跌，下行壓力有所緩解。 景氣指數繼續向“偏冷”區間下沿回落 2020年4月份，中國鋁冶煉產業景氣指數環比回落1.2點，降至17.8，已處于“偏冷”區間下部。 由中國鋁冶煉產業景氣信號燈可見，2020年4月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發電量、氧化鋁產量、主營業務收入和鋁材出口總量等7個指標繼續處于“偏冷”區間；M2、電解鋁產量和利潤總額等3個指標位于“正常”區間。 先行合成指數走勢顯示出行業下行壓力所有緩解 中國鋁冶煉產業先行合成指數近一年來總體呈下行態勢，2020年4月份首次止跌，與上月持平，為50.1。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見下圖。構成先行合成指數的5個指標經季調后，環比2升3降，其中LME鋁結算價和M2分別增長4.3%和0.9%，鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別下降0.9%、2.6%和1.1%；同比1升4降，其中M2增長9.3%，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別下降15.4%、26.9%、16.0%和1.6%。2020 年4 月份，國內外鋁價內強外弱，期貨主力合約比價環比上升0.3，至8.0。其中，國際鋁價受疫情持續發酵、下游消費回落等因素影響，大幅下滑，LME期貨主力合約價格最低跌至1455美元/噸，創近4年來新低。 行業運行特點及形勢分析 全球新冠肺炎疫情對經濟及鋁冶煉行業的負面效應仍在持續，國內生產、物流、貿易等環節已基本恢復正常，下游需求也出現好轉，整體對鋁冶煉行業影響程度有所減弱，但國外方面，特別是下游鋁消費產業受疫情影響的深度及持續時間依然面臨較大不確定性。2020年4月份國內鋁冶煉行業運行呈現出如下特點： 一是生產總體平穩，投資大幅下降。電解鋁生產運行總體保持平穩，運行產能有所下降，產量出現小幅回落；氧化鋁生產受鋁土礦供應影響有所下降。經季節調整，3月份電解鋁、氧化鋁日產量分別為9.6萬噸、18.2萬噸，環比分別回落6.1%、7.4%。受疫情影響，加之供給側結構性改革不斷推進，鋁冶煉行業愈發理性，前三個月固定資產投資同比下降47.7%。 二是內需有所好轉，出口環比回落。在內需方面，2020年前4個月，房地產開發企業土地購置面積及房屋新開工面積同比分別下降12.0%和18.4%，降幅較前3個月分別收窄10.6個百分點和8.8個百分點，房屋施工面積同比增長2.5%；前4個月，汽車產銷量同比分別下降33.4%和31.1%，降幅較前3個月分別收窄11.8個百分點和11.3個百分點，其中4月份產銷環比分別增長46.6%和43.5%；前3個月，全國電網工程完成投資同比下降27.4%，降幅較前兩個月收窄16.1個百分點。受益于建筑、交通、電力等鋁消費重點領域需求好轉，特別是建筑型材消費恢復性增長勢頭顯著，2020年4月份，鋁材產量528萬噸，較去年同期的395萬噸增長了33.7%。在出口方面，鑒于海外多數國家自3月份下旬開始實施停產、封國等措施，2020年4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量環比下降15%，至44萬噸。 三是市場過剩壓力有所緩解，去庫存效果明顯，行業效益出現好轉。在生產穩中有降、消費回暖的背景下，2020年4月底鋁社會及廠內庫存從3月底200多萬噸的歷史高位降至150萬噸左右，降幅超過50萬噸，滬鋁主力合約收盤價格環比上漲10.5%，至12760元/噸，電解鋁行業經營情況有所好轉，部分企業扭虧為盈。4月份，國內氧化鋁現貨價格環比下跌15.1%，至2150元/噸，盡管鋁土礦等原輔材料成本也有所下降，但氧化鋁行業仍處于大面積虧損狀態。2020年前3個月，鋁冶煉行業盈利14.6億元，銷售利潤率為1.1%。預計4月份行業整體盈利水平有所提升。 盡管當前全球經濟發展正面臨前所未有的挑戰，但鑒于中國鋁消費主要立足于國內市場，且隨著國內經濟逐步恢復，預計未來幾個月制造業市場對鋁的需求或將繼續回暖。但在全球疫情蔓延的不利影響下，加之由此衍生出的各國貿易保護主義抬頭等因素，中國鋁產品出口壓力仍較大。