首先，鋁價(jià)反彈最重要的兩個(gè)因素一個(gè)是市場(chǎng)信心得到穩(wěn)定，市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商入市較為積極，下游部分企業(yè)開始備貨，整體需求小有提振；另一個(gè)是社會(huì)庫存大幅降庫，近兩周鋁錠廠庫和社會(huì)庫存去庫共30萬噸，去庫速度達(dá)歷史新高，后期鋁價(jià)的走勢(shì)仍將與原材料價(jià)格走勢(shì)、供需格局以及去庫速度緊密相關(guān)。

 

原材料方面，截至4月20日，山西氧化鋁現(xiàn)貨跌至2070元/噸，華東預(yù)焙陽極現(xiàn)貨跌至2830元/噸，噸鋁生產(chǎn)成本跌至11700元左右，新疆、內(nèi)蒙、云南等低電價(jià)地區(qū)成本更低。原料下跌的同時(shí)，鋁價(jià)不斷上漲，鋁錠生產(chǎn)由3月底每噸虧損1000元，到今天每噸已經(jīng)可以賺300元左右，生產(chǎn)壓力大幅減輕，后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注氧化鋁價(jià)格的變化。

 

 

供需方面，3月底電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)增加，如今鋁價(jià)反彈，電解鋁企業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，減產(chǎn)動(dòng)力下降，多維持觀望狀態(tài)，電解鋁總供給不會(huì)有太大的變化；諸如汽車、房地產(chǎn)等終端消費(fèi)領(lǐng)域今年總體弱勢(shì)，需求疲弱，恢復(fù)速度慢，且鋁材出口形勢(shì)嚴(yán)峻，需求端難以有強(qiáng)勢(shì)支撐，所以今年鋁供大于求的局面難以改變，鋁價(jià)進(jìn)一步走高的幅度會(huì)受限制。

 

庫存方面，現(xiàn)階段庫存下降速度快有前期積累的需求延遲實(shí)現(xiàn)的成分，后期供需均恢復(fù)正常后，庫存去化速度將有所下降，且鋁廠生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鋁廠減停產(chǎn)意愿有所降低，能否繼續(xù)快速去庫仍存疑，鋁價(jià)繼續(xù)大幅走高動(dòng)力減弱。

 

綜上所述，鋁企生產(chǎn)壓力與上月相比明顯減少，逐漸從虧損的泥沼中脫身，后期若氧化鋁價(jià)格止跌反彈，鋁價(jià)繼續(xù)反彈的可能性很大，但目前下游需求還未完全恢復(fù)，海外疫情也未得到控制，鋁價(jià)的反彈空間仍然有限，預(yù)計(jì)在12500元/噸左右震蕩。