· LME提高透明度并提高市場(chǎng)報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化，有利于所有市場(chǎng)參與者

　　· 保護(hù)每日交割的日期結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)現(xiàn)行模式，這對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)交易至關(guān)重要

　　· 引入行業(yè)認(rèn)可的大手交易規(guī)則并同時(shí)推行流動(dòng)性提供者計(jì)劃，從而支持電子盤的流動(dòng)性

　　· 推行交叉盤買賣規(guī)則并提高辦公室間交易的市場(chǎng)數(shù)據(jù)透明度

　　· OTC 場(chǎng)外類似交易（lookalike）的相應(yīng)規(guī)則，以確保與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易公平競(jìng)爭(zhēng)

　　倫敦金屬交易所 (LME) 于2024年9月4日發(fā)布了一份白皮書，列出了一系列措施，旨在實(shí)現(xiàn) LME 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化、提高透明度和加強(qiáng)價(jià)格流動(dòng)性，同時(shí)保護(hù)其市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特功能。

　　LME行政總裁張柏廉 (Matthew Chamberlain) 表示：“我們今天宣布了一系列增強(qiáng)流動(dòng)性的措施，標(biāo)志著我們將進(jìn)入市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革的下一階段，這對(duì)于 LME 市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展至關(guān)重要。每日交割的結(jié)構(gòu)是我們最寶貴的財(cái)富之一，有助于確保我們的全球參考價(jià)格反應(yīng)各金屬的現(xiàn)實(shí)供需情況。在金融監(jiān)管政策的引領(lǐng)下， 這些著眼于未來的措施會(huì)增加我們市場(chǎng)的參與度，并使我們的價(jià)格盡可能具有代表性和可獲取性，同時(shí)繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

　　為了增加LME電子交易平臺(tái) (LMEselect) ——特別是在許多市場(chǎng)參與者希望參與的月度交易日——交易數(shù)據(jù)的透明度及交易流動(dòng)性，LME將引入行業(yè)認(rèn)可的大手交易限額等規(guī)則。這意味著在未來12個(gè)月以內(nèi)的旗艦金屬種類（鋁、銅、鋅、鎳和鉛）的月合約的小規(guī)模交易必須在電子盤上執(zhí)行。重要的是，為了確保主要的實(shí)物市場(chǎng)交易不受新規(guī)則的影響，大手交易限額不適用于非月合約到期日的交易。因此會(huì)員為產(chǎn)業(yè)客戶提供的定制平均交易也不會(huì)受到影響。

　　在確保流動(dòng)性在 LMEselect 上可見的前提下，大手交易限額不限制會(huì)員繼續(xù)與客戶達(dá)成雙邊小額交易協(xié)議。

　　LME交易主管兼首席運(yùn)營(yíng)官Jamie Turner評(píng)論道：“引入大手交易限額規(guī)則是為了提高價(jià)格透明度，這將吸引更多的參與者，進(jìn)而提高流動(dòng)性。這一變化將使交易者能夠直接或通過會(huì)員及交易平臺(tái)最大限度地獲得中央場(chǎng)所的流動(dòng)性。雖然大手交易限額規(guī)則是大多數(shù)同行市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，但我們意識(shí)到這將對(duì)會(huì)員的商業(yè)模式產(chǎn)生影響，我們將在未來 12 個(gè)月內(nèi)通過一系列工作組的形式與他們密切合作、指導(dǎo)實(shí)施細(xì)節(jié)。 ”

　　為了支持大手交易限額規(guī)則的實(shí)施，LME還將推出流動(dòng)性提供者計(jì)劃，以鼓勵(lì)近月合約在電子盤上的流動(dòng)性。此外，為進(jìn)一步提高透明度，LME將確保辦公室間市場(chǎng)商定的所有交易（月合約）——無論其規(guī)模如何——都被登記到LME系統(tǒng)中，并包含在市場(chǎng)數(shù)據(jù)源中。

　　8月 19 日，LME 在生產(chǎn)環(huán)境中提供了新的交易平臺(tái)供會(huì)員測(cè)試，這是新系統(tǒng)推出前的關(guān)鍵步驟之一。新系統(tǒng) LMEselect 10 擁有可預(yù)測(cè)的低延時(shí)能力，為電子交易者提供更多改進(jìn)了的功能，例如新的“取消前有效”(GTC) 或“永久”訂單類型。為進(jìn)一步支持這一系列措施，其他功能也會(huì)相繼推出，例如重新校準(zhǔn)價(jià)格變動(dòng)大小以鼓勵(lì)系統(tǒng)交易者的積極交易行為。

　　為了確保交易所交易市場(chǎng)和場(chǎng)外OTC交易市場(chǎng)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和一致的透明度，LME考慮對(duì)參考LME價(jià)格并與月度交易所合約（或這些合約之間的價(jià)差）密切相關(guān)的場(chǎng)外交易合約實(shí)施類似的大手交易規(guī)則要求，降低交易遠(yuǎn)離中央流動(dòng)性池的風(fēng)險(xiǎn)。

　　白皮書中宣布的措施將在未來12個(gè)月內(nèi)酌情進(jìn)行正式意見征詢，目標(biāo)是在2025年下半年實(shí)施一攬子措施。