與工業(yè)金屬相比，原油相當(dāng)抗跌。截至7月1日收盤(pán)，WTI原油價(jià)格收盤(pán)報(bào)108.46美元，大漲2.55%，較6月初的120美元上方有所回落，但年內(nèi)油價(jià)漲幅仍超過(guò)40%。

　　不僅如此，摩根大通的分析師甚至警告說(shuō)，如果美國(guó)和歐洲的制裁促使俄羅斯實(shí)施報(bào)復(fù)性減產(chǎn)，全球油價(jià)可能會(huì)達(dá)到每桶380美元。拜登更是在周四表示，在俄烏沖突結(jié)束之前，美國(guó)的高油價(jià)可能看不到盡頭。

　　銅價(jià)創(chuàng)17個(gè)月新低，工業(yè)金屬拋售潮正加劇

　　因上周美國(guó)公布的大多數(shù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，其中最明顯的是消費(fèi)者支出放緩，摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)了美國(guó)年中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　同時(shí)，美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI錄得53，為2020年6月以來(lái)新低，加劇人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。為了抵抗高通脹，全球多國(guó)紛紛加息，美聯(lián)儲(chǔ)有望在7月份進(jìn)一步加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，上周工業(yè)金屬表現(xiàn)慘烈，銅、鎳等工業(yè)金屬價(jià)格暴跌。

　　7月1日，銅價(jià)創(chuàng)下17個(gè)月新低，倫銅一度跌破8000美元/噸，滬銅則大跌3.48%，收盤(pán)報(bào)61630元/噸；滬鎳大跌6.30%，收盤(pán)報(bào)164990元/噸；滬鋅大跌3.60%，收盤(pán)報(bào)22910元/噸。

　　整個(gè)二季度倫銅大跌20%，創(chuàng)下十年來(lái)表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)季度；倫鋁和鎳二季度則大跌30%，鋅價(jià)大跌25%。LME六種基本金屬指數(shù)創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最大季度跌幅。

　　此外，新加坡鐵礦石價(jià)格也出現(xiàn)大跌，原因是市場(chǎng)對(duì)鋼鐵產(chǎn)量的擔(dān)憂加劇。

　　ED&F Man分析師Edward Meir表示，進(jìn)入7月之際，金屬的拋售似乎正在加速。分析師預(yù)計(jì)，根據(jù)美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)硬著陸的假設(shè)，未來(lái)兩年銅市場(chǎng)將面臨總供應(yīng)量約10%的供應(yīng)過(guò)剩。

　　興業(yè)期貨指出，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)快速加息下，通脹回落預(yù)期不斷增強(qiáng)，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及新能源板塊仍對(duì)銅需求存支撐，但全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)需求拖累邊際利空更為顯著，銅價(jià)或存進(jìn)一步下行空間。

　　南華期貨表示，展望下半年，銅價(jià)將以承壓為主。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息及縮表的預(yù)期或使得美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，在IMF和世界銀行均調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的背景下，滯脹周期的到來(lái)或難以避免，制造業(yè)PMI或有所回落。基本面，供給端的格局或有所改變，需求仍然偏弱。

　　供需矛盾推高油價(jià)，摩根大通警告：每桶升至380美元

　　在戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情和供應(yīng)趨緊的推動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)升至近10年來(lái)的最高水平，高油價(jià)更是困擾著全球的消費(fèi)者。

　　上個(gè)月，美國(guó)汽油平均價(jià)格突破5美元/加侖，是美國(guó)歷史上平均汽油價(jià)格首次突破5美元，而一年前這一數(shù)據(jù)僅為3.077美元，汽油價(jià)格一年飆升超過(guò)60%。

　　對(duì)于高油價(jià)問(wèn)題，美國(guó)總統(tǒng)拜登不斷向民眾表達(dá)正在努力解決，采取從戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放石油、建立汽油免稅期、對(duì)石油巨頭收“暴利稅”等。

　　然而，6月30日拜登在西班牙馬德里舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，在俄烏沖突結(jié)束之前，美國(guó)的高油價(jià)可能看不到盡頭。拜登對(duì)高油價(jià)“無(wú)力”，不少人則指望歐佩克+增產(chǎn)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日，歐佩克+批準(zhǔn)了原定的8月增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日的計(jì)劃，將名義石油產(chǎn)量恢復(fù)到疫情前的水平。

　　然而，令人擔(dān)憂的是，6月歐佩克的產(chǎn)量卻再度下滑。根據(jù)媒體調(diào)查，石油輸出國(guó)組織6月份的產(chǎn)量每天減少了12萬(wàn)桶，連續(xù)第二個(gè)月下滑。除了阿聯(lián)酋超額完成任務(wù)以外，尼日利亞6月日產(chǎn)量減少了10萬(wàn)桶，沙特日產(chǎn)量比其目標(biāo)配額低大約21萬(wàn)桶，科威特也未能達(dá)到其目標(biāo)，日產(chǎn)量下降了5萬(wàn)桶。

　　除了沙特等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家之外，大多數(shù)成員國(guó)沒(méi)有能力增產(chǎn)，因此市場(chǎng)一直懷疑歐佩克的增產(chǎn)能力，而市場(chǎng)更大的擔(dān)憂則是俄羅斯的原油供應(yīng)。

　　殼牌公司首席執(zhí)行官Ben van Beurden周三表示，閑置產(chǎn)能非常低，需求仍在恢復(fù)，市場(chǎng)很有可能面臨一段動(dòng)蕩時(shí)期。獨(dú)立石油分析師Neil Atkinson周四稱：“一段時(shí)間以來(lái)，我一直認(rèn)為，對(duì)沙特和阿聯(lián)酋等國(guó)閑置產(chǎn)能的估計(jì)被夸大了，到了關(guān)鍵時(shí)刻，它們無(wú)法像分析師此前預(yù)計(jì)的那樣，迅速向市場(chǎng)注入大量產(chǎn)能。”

　　摩根大通的分析師更是警告說(shuō)，如果美國(guó)和歐洲的制裁促使俄羅斯實(shí)施報(bào)復(fù)性減產(chǎn)，全球油價(jià)可能會(huì)達(dá)到每桶380美元。

　　目前，七國(guó)集團(tuán)正在敲定一個(gè)復(fù)雜的機(jī)制來(lái)限制俄羅斯石油的價(jià)格。但摩根大通認(rèn)為，俄羅斯有能力在不過(guò)度損害經(jīng)濟(jì)的情況下將每日原油產(chǎn)量削減500萬(wàn)桶。

　　摩根大通認(rèn)為，如果俄羅斯每日供應(yīng)減少300萬(wàn)桶將使基準(zhǔn)倫敦原油價(jià)格升至190美元，而最壞的情況下，俄羅斯減產(chǎn)500萬(wàn)桶可能意味著原油價(jià)格將飆漲至380美元。

　　截至北京時(shí)間7月5日凌晨，WTI原油價(jià)格收盤(pán)報(bào)110.48美元，較6月初的120美元上方有所回落，但年內(nèi)油價(jià)漲幅仍超過(guò)40%。